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深度剖析三股找寻上升潜力

发布时间:2021-10-21 02:14:17 阅读: 来源:高速卷帘门厂家

深度剖析三股 找寻上升潜力

深度剖析三股 找寻上升潜力 更新时间:2011-1-6 10:10:12

盘江股份:今年成本或有上升   事件:盘江股份从2011年1月1日起调整部分产品价格,其中优质冶炼精煤由1390元/吨上调至1500元/吨;贫精煤由1040元/吨上调至1190元/吨。  点评:我们认为,焦煤价格上调符合预期。盘江股份优质冶炼精煤和贫精煤价格上调幅度分别为7.9%和14.4%,我们尚不清楚两种产品在焦煤销量中的权重,假定焦煤综合均价上涨9%。我们预计本次焦煤价格上调将提升盘江股份业绩15.5%。  此外,我们预计盘江股份成本2011年或有7%的上升。贵州省人民政府规定,今后贵州各煤矿企业在安全费用的提取上,原则上大中型矿井中煤与瓦斯突出矿井吨煤不少于40元、高瓦斯矿井吨煤不少于35元、水害隐患严重矿井吨煤不少于30元、其他矿井吨煤不少于25元,小型煤矿在大中型矿井同类灾害类别中按吨煤上浮不少于5元提取。按本次贵州省计提标准,盘江股份应计提40元/吨,我们预计这将导致2011年盘江股份吨综合成本上涨7%左右。盘江股份尚未就此事项公告,但我们从近期西山煤电上调安全费标准看,贵州及其他省份提高煤矿安全费标准的可能性极大。本次盈利预测已经包含了安全费上调预期。  另外,我们再次强调盘江股份未来的高成长性。贵州省规划到2015年全省产量达到2.5亿吨,2010年预计产量为1.5亿吨,十二五期间贵州省煤炭产量同比将增长67%,而按上述贵州省煤炭产量结构规划看,国有大矿将最为受益,盘江股份作为省内龙头企业,将在整合中发挥重要作用。  综合考虑,我们预计盘江股份2010-2012年实现每股收益分别为1.23元/股、1.64元/股、2.04元/股。2011年估值处于焦煤股均值水平,由于盘江股份的高成长性,我们认为其应享受溢价,并上调对其的目标价至41元/股,给予其持续买入的投资评级。

西山煤电:仍有提价可能性   事件:西山煤电发布公告称,冶金精煤价格全面上调。主焦煤、肥精煤、瘦精煤、气分别提价100元/吨、150元/吨、120元/吨和120元/吨。提价后各煤种价格分别为1465元/吨、1660元/吨、1180元/吨和1020元/吨。  点评:这是西山煤电自2010年2月提价后,11个月以来的首次提价,我们测算,其本部煤炭综合售价大约上涨10%。我们测算,此次提价大约增加西山煤电2011年销售收入13亿元,将增厚2011年西山煤电EPS0.2元。  我们判断,此次西山煤电提价系前期钢材提价传导、需求近期增加较多及供给紧张所致,未来仍有上调可能。2010年下半年因节能减排小钢厂大量关停,钢价持续走高,mySpic由去年7月初的147点上涨到168点。在此期间上市公司焦煤价格并未上调。加之近期十一五节能减排任务基本完成,关停钢厂陆续复产,焦煤需求增加明显。  此外,目前市场供给相对紧张:在今年元旦、春节小矿停产较多,对焦煤供给影响明显;铁路为保电煤运输导致炼焦煤有效供给紧张。  我们认为,西山煤电未来成长性优势突出。通过兴县煤矿建设和整合临汾、安泽等地方煤矿,我们预计,西山煤电2010-2013年,煤炭权益产量合计分别为2394万吨、3091万吨、4151万吨和4268万吨,分别同比增长38%、29%、34%和3%,其煤炭权益产量年度复合增速为21%。  不考虑未来继续提价,我们预计2010-2012年,西山煤电EPS分别为1.1元/股、1.61元/股和2.21元/股。假设按照2011年业绩计算,西山煤电动态PE仅15.6倍,远低于行业和炼焦煤子行业平均估值水平。我们按照2011年20倍PE估值,给予其目标价32元/股,并维持对其强烈推荐的投资评级。

潞安环能: 资产注入渐行渐近  近日我们调研了潞安环能。   事件:近日我们调研了潞安环能。  点评:我们认为,潞安环能本部五矿产能稳定,产品结构不断优化。潞安环能产品主要为喷吹煤、混煤、洗精煤和洗块煤,其中,喷吹煤是其主要盈利来源。近年来潞安环能不断优化产品结构,喷吹煤产量不断提升,预计2010年的喷吹煤产量将达到900万吨以上,占煤炭销量的比例由30%上升至35%左右。  此外,我们预计潞安环能整合产能2012年底释放,未来成长性突出。潞安环能是山西煤炭资源整合的先行者,2008年以来其先后整合了上庄、温庄、姚家山等煤矿,合计新增产能1950万吨,除姚家山煤矿2011年有少量产能释放外,其余各矿预计2012年底复产,届时其产能将较目前增长70%。  另外,值得考虑的是,集团资产注入渐行渐近。潞安环能2006年上市时曾承诺在5-10年内,实现集团煤炭资产的整体上市。我们认为,目前集团最有可能注入的资产是郭庄矿和司马矿,预计2011年注入的可能性较大。而集团另外一处在产煤矿慈林山煤矿,由于是政府托管矿,产权不清晰,我们预计短期内难以注入;在建矿井包括高和矿、李村矿和古城矿,尚不具备资产注入条件。  我们预计潞安环能2010-2012年EPS分别为2.7元/股、3.26元/股和3.51元/股。另外,考虑到2011年集团郭庄矿和司马矿注入的可能性较大,且整合煤矿保证了潞安环能未来几年产量快速增长,继续给予其增持的投资评级。)

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